Eficiência de mercado.
O que é "eficiência de mercado"?
A eficiência do mercado refere-se ao grau em que os preços das ações e outros preços dos títulos refletem todas as informações relevantes disponíveis. A eficiência do mercado foi desenvolvida em 1970 pelo economista Eugene Fama, cuja teoria da hipótese de mercado eficiente (EMH) afirmou que não é possível para um investidor superar o mercado porque todas as informações disponíveis já estão incorporadas a todos os preços das ações. Os investidores que concordam com essa declaração tendem a comprar fundos de índices que acompanham o desempenho geral do mercado e são defensores do gerenciamento passivo do portfólio.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Eficiência do mercado'
Crenças Diferentes de um Mercado Eficiente.
Investidores e acadêmicos têm uma ampla gama de pontos de vista sobre a eficiência real do mercado, como refletido nas versões fortes, semiforte e fraca da EMH. Os crentes que o mercado é forte são aqueles que concordam com Fama, isto é, investidores passivos. Praticantes da versão fraca da EMH acreditam que a negociação ativa pode gerar lucros anormais, enquanto os crentes semiformes estão em algum lugar no meio.
Por exemplo, no outro extremo do espectro de Fama e seus seguidores estão os investidores de valor, que acreditam que as ações podem ficar subvalorizadas, ou com preços abaixo do que realmente valem. Os investidores de valor bem-sucedidos ganham dinheiro comprando ações quando estão subvalorizadas e vendendo-as quando o preço sobe para atingir ou exceder seu valor intrínseco.
As pessoas que não acreditam em um mercado eficiente apontam para o fato de que os operadores ativos existem. Se não houver oportunidades de ganhar lucros que superem o mercado, não deve haver incentivo para se tornar um operador ativo. Além disso, as taxas cobradas pelos gerentes ativos são vistas como prova de que a EMH não está correta porque estipula que um mercado eficiente tem baixos custos de transação.
Um exemplo de um mercado eficiente.
Embora existam investidores que acreditam em ambos os lados da EMH, há provas reais de que uma disseminação mais ampla das informações financeiras afeta os preços dos títulos e torna o mercado mais eficiente. Por exemplo, a aprovação da Lei Sarbanes-Oxley de 2002, que exigiu maior transparência financeira para as empresas de capital aberto, teve um declínio na volatilidade do mercado de ações depois que uma empresa divulgou um relatório trimestral. Verificou-se que as demonstrações financeiras foram consideradas mais credíveis, tornando a informação mais confiável e gerando mais confiança no preço declarado de um título. Há menos surpresas, então as reações aos relatórios de ganhos são menores. Essa mudança no padrão de volatilidade mostra a aprovação da Lei Sarbanes-Oxley e suas exigências de informação tornaram o mercado mais eficiente.
Eficiência dos Mercados de Câmbio e Medidas de Turbulência.
Jacob A. Frenkel, Michael L. Mussa.
NBER Working Paper No. 476 (também Reprint No. r0068)
Emitido em maio de 1980.
Desde a mudança para flutuações generalizadas em 1973, as taxas de câmbio entre as principais moedas exibiram grandes flutuações. Essa turbulência das taxas de câmbio é uma preocupação importante da política governamental e sua explicação é um desafio para as teorias do comportamento do mercado de câmbio. Na Seção I deste documento, documentamos a extensão da turbulência nos mercados de câmbio examinando (i) a magnitude das variações de curto prazo nas taxas de câmbio em relação a outras medidas de variabilidade econômica; (ii) o grau de divergência entre as mudanças reais e esperadas nas taxas de câmbio; e (iii) a medida em que os movimentos da taxa de câmbio divergiram dos movimentos dos níveis relativos de preços nacionais. Na Seção II, fornecemos uma explicação geral dessa turbulência em termos da moderna "teoria do mercado de ativos" para a determinação da taxa de câmbio. Essa teoria enfatiza que as taxas de câmbio, como os preços de outros ativos determinados em mercados organizados, são fortemente influenciadas pela expectativa do mercado de eventos futuros. Nesse contexto, também discutimos a questão técnica mais restrita da "eficiência do mercado de câmbio". Finalmente, na Seção III, abordamos a questão de saber se a turbulência nos mercados de câmbio tem sido "excessiva" e quais medidas políticas podem (ou devem) ser tomadas para reduzi-la.
Registro bibliográfico legível por máquina - MARC, RIS, BibTeX.
Identificador de Objeto de Documento (DOI): 10.3386 / w0476.
Publicado: Frenkel, Jacob A. e Mussa, Michael L. "A eficiência dos mercados de câmbio e as medidas de turbulência". The American Economic Review, vol. 70, n ° 2, (maio de 1980), pp. 374-381.
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Digest & mdash; Resumos não técnicos de 4-8 papéis de trabalho por mês.
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Abordagens Modernas à Hipótese de Mercado Eficiente do FOREX - O Caso da Europa Central ☆
Neste artigo, o objetivo principal é verificar a hipótese de eficiência do mercado FOREX na amostra de conjunto de dados de painel dos países da Europa Central. Tradicionalmente, existem muitas abordagens para testar a hipótese de eficiência do mercado. Devemos mencionar brevemente a análise de regressão, análise de séries temporais, autoregressão vetorial ou cointegração linear. Nos últimos anos, existem abordagens modernas que mudam o modo técnico de testar. O método de co-integração do painel de Pedroni é um método moderno para conclusões de verificação da teoria econômica pura. A inovação está na análise de séries temporais curtas, mas em uma grande variedade de dados em painel. A outra forma é incluir a cointegração não linear em séries temporais não estacionárias.
O mercado FOREX é um mercado com maiores volumes de negociação de ativos financeiros negociados. Tanto a rejeição quanto a confirmação da hipótese de eficiência do mercado influenciam fortemente a regulamentação ou a liberalização dos serviços financeiros.
Mais discutimos a influência do prêmio de risco, a influência dos custos de transação e sua resposta ao reajuste de equilíbrio. Mostrámos a evidência empírica, que resulta na forte tendência da convergência nominal nos países da UE.
Seleção e / ou revisão por pares sob a responsabilidade do Comitê Organizador da ICOAE 2014.
Uma investigação da eficiência do mercado Forex baseada na análise de flutuação deduzida: Um estudo de caso para o Irã.
A hipótese do mercado eficiente (EMH) afirma que os preços dos ativos refletem totalmente todas as informações disponíveis. Como resultado, os especuladores não podem prever o comportamento futuro dos preços dos ativos e obter lucros em excesso pelo menos após o ajuste do risco. Embora os testes iniciais da EMH fossem realizados em dados do mercado de ações, a EMH foi logo aplicada a outros mercados, inclusive câmbio (FX). Este estudo usa a técnica de análise de flutuação retificada (DFA) para testar os dados das séries temporais da taxa de câmbio Rial / Dólar dos EUA para ver se ela pode ser explicada pela forma fraca da EMH. Além disso, para determinar mudanças no grau de ineficiência ao longo do tempo, todo o período foi dividido em quatro subperíodos. O estudo mostra que o mercado cambial iraniano (o caso Rial / Dólar) é fraco de forma ineficiente durante todo o período e em cada um dos subperíodos. No entanto, o grau de ineficiência não é constante ao longo do tempo. Os resultados sugerem que as negociações lucrativas ajustadas ao risco podem ser feitas usando dados passados.
Destaques.
► Aplicamos a técnica de análise de flutuação retificada (DFA). ► Testamos a hipótese de mercado eficiente de forma fraca (EMH) em relação ao Rial / Dólar dos Estados Unidos usando dados de séries temporais de taxas de câmbio diárias em Forex. ► Também dividimos todo o período em quatro subperíodos. ► O mercado Forex iraniano (o caso Rial / Dólar) é ineficiente de forma fraca durante todo o período e em cada um dos subperíodos. ► Os resultados sugerem que as negociações lucrativas ajustadas ao risco podem ser feitas usando dados passados.
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Hipótese de mercado eficiente - EMH.
Qual é a Hipótese do Mercado Eficiente - EMH?
A hipótese do mercado eficiente (EMH) é uma teoria de investimento que afirma ser impossível "bater o mercado" porque a eficiência do mercado acionário faz com que os preços das ações existentes sempre incorporem e reflitam todas as informações relevantes. De acordo com a EMH, as ações sempre são negociadas pelo valor justo nas bolsas de valores, impossibilitando que os investidores comprem ações subvalorizadas ou vendam ações por preços inflacionados. Como tal, deve ser impossível superar o mercado global através da seleção especializada de ações ou do momento de mercado, e a única maneira de um investidor obter retornos maiores é adquirindo investimentos mais arriscados.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Efficient Market Hipothesis - EMH'
Embora seja uma pedra angular da teoria financeira moderna, a EMH é altamente controversa e muitas vezes contestada. Os crentes argumentam que é inútil procurar ações subvalorizadas ou tentar prever tendências no mercado por meio de análises fundamentais ou técnicas.
Enquanto acadêmicos apontam para um grande corpo de evidências em apoio à EMH, uma quantidade igual de dissensão também existe. Por exemplo, investidores como Warren Buffett têm espancado consistentemente o mercado por longos períodos de tempo, o que, por definição, é impossível de acordo com a EMH. Detratores da EMH também apontam para eventos como o crash da bolsa de valores de 1987, quando o Dow Jones Industrial Average (DJIA) caiu mais de 20% em um único dia, como prova de que os preços das ações podem se desviar seriamente de seus valores justos.
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